ESG 如何對企業的品牌與無形資產具有重要意義

長期而言，ESG對於企業的品牌與無形資產具有重要意義

自從2004年聯合國責任投資原則組織（UNPRI）提出ESG（環境、社會與公司治理）以來，ESG理念逐漸成熟。近年來，ESG實踐得到加速推進，其背後與綠色發展成為共識有關。當前，全球已逐漸形成對綠色發展的共識和一致行動，其中綠色優先、可持續發展為核心，強調從更廣義和更深刻的角度理解人類發展的福祉，超越了單一增長視角下強調短期、功利和不可持續性的人類福祉。

上市公司作為重要的微觀主體，也是綠色發展的重要參與者。目前，於台灣上市公司公開資訊觀測站(MOPS)，其中上市企業申報 ESG 報告的比例已近五成，上櫃企業為24%發布了與ESG相關的獨立報告，這表明上市公司逐漸認識到參與ESG行動的重要性。通過推行ESG發展理念，積極實踐綠色發展和社會責任，上市公司能夠推動公司治理向更深層次發展，成為引領和榜樣，並對全社會其他市場主體的行為起到引導作用。同時，上市公司的ESG發展理念也說明企業發展與社會整體利益緊密相關，只有充分考慮環境污染、碳排放以及社會責任的外部『成本』，才能將上市公司的發展納入社會整體福利的考量。這種以包含外部成本的社會成本計量方式才是企業真正的成本，也是企業和品牌成長壯大的真正約束和激勵。

毫不避諱，ESG理念已深入實踐於全球主要市場的上市公司，未來隨著更多企業的參與，將出現更多、更豐富的ESG案例。然而，在實踐過程中，ESG理念仍存在一些不足，主要體現在以下幾個方面：首先，有些上市公司僅為了達到披露要求而披露ESG信息，對ESG理念的理解仍存在偏差甚至誤解。ESG理念從廣義上說是責任投資的衍生，意味著在進行投資分析時，需要在傳統的金融分析框架之外考慮企業對環境的影響、企業社會責任的履行情況以及公司治理情況。換句話說，上市公司推行ESG是為了向利益相關方負責，這就像傳統上市公司對股東價值創造的責任一樣，只不過在ESG框架下，上市公司價值創造的對象更廣泛。同樣，只有能為各利益相關方創造價值的上市公司才是負責任的企業，才能贏得投資者的青睞。其次，ESG披露更多是被動式和跟風式的，主動披露相對較少。從ESG理念可以看出，ESG是企業對利益相關方的主動承諾，其行為和行動不完全是交易所或第三方要求的強制資訊披露，而是企業基於責任和行為的主動資訊披露過程。因此，基於成熟的ESG實踐，主體應主動披露ESG信息，以對利益相關方負責，同時也對企業自身發展負責。

表面上看，上市公司積極推行ESG是一種成本支出，對企業而言是一種約束因素，然而事實上，ESG的實踐可以切實為企業和品牌帶來溢價，有利於品牌建設和發展，為投資者帶來實際收益。這主要體現在以下三個方面：

• 首先，ESG推廣可以提高上市公司的收入。一家企業之所以受到投資者的青睞，主要是因為其所提供的投資標的能夠產生溢價。而這種溢價主要來源於企業卓越的產品和服務所體現的核心競爭力。隨著社會的進步和人們對美好生活的需求增加，產品的物質成本持續下降，而內在的服務或無形資產價值卻在不斷提升。這裡的服務和無形資產不僅包括科學技術，還包括綠色和人力資本等因素。綠色產品更符合社會整體利益，而人力資本較多則表明企業注重員工權益。因此，從長遠來看，ESG就是企業的品牌和無形資產，消費者願意為包含ESG內容的產品支付溢價，從而提高上市公司的收入。
• 其次，ESG推廣可以降低企業成本。長期堅持ESG可以獲得較低融資成本的綠色貸款。歐盟最近通過的碳關稅法案使長期堅持ESG的企業更容易加入全球貿易產業鏈，降低原材料和中間產品的成本。
• 第三，從投資理念來看，ESG是真正的價值投資，長期而言可以為投資者帶來超額收益。價值投資的核心在於企業的競爭優勢足夠強大，能夠覆蓋價格波動對投資收益的影響。正是由於上市公司在推行ESG方面積極履行社會責任，品牌溢價和成本降低等因素提升了企業的核心競爭力，增強了消費者的忠誠度。市場將逐漸體現其長期的稱重作用，投資者將獲得超額收益，這是必然的結果。

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